Het Kurhaus betaalde \u20ac\u20094,6 miljoen huur over een omzet van 15 miljoen. Geen wonder dat het failliet ging.<\/em><\/p>\n Het bankroet van het Scheveningens monument laat zien waartoe het splitsen van onroerend goed en exploitatie kan leiden. In de afgelopen twee decennia hebben hotelketens massaal hun vastgoed verkocht. Om hun wilde groeiplannen te financieren, hadden ze snel cash nodig. Ze verkochten het onroerend goed voor veel geld aan banken en beleggers. Bekend zijn de sale-and-leaseback-constructies, waarbij de verkoper van het vastgoed (het hotelbedrijf) de toekomstige huurder (hetzelfde hotel) een extra hoge huur oplegt, om zo de waarde van het te verkopen object kunstmatig op te krikken.<\/p>\n Wat hotelvastgoed namelijk tot zo\u2019n gewild beleggingsobject maakt, is het vooruitzicht voor beleggers van lang-jarige en hoge huurinkomsten. Huurcontracten hebben al snel een looptijd van \u202815 jaar en als hotel verkas je ook niet zomaar even. Waar moet je naar toe als Kurhaus zijnde?<\/p>\n Ondertussen handelen de beleggers gretig met de stenen. Meestal via schimmige constructies en een enorme leverage. Het Kurhaus is sinds 2004 onder meer in handen geweest van ING Real Estate, wijlen Willem Endstra en Credit Suisse, en allemaal hoopten ze er goud geld aan te verdienen. De taxatiewaarde van het Kurhaus steeg tussen 2004 en 2011 van \u20ac\u200946 miljoen naar bijna \u20ac\u200970 miljoen.<\/p>\n Toen het economische tij keerde, werden de stenen van het Kurhaus een molensteen om de nek van de exploitant van het Kurhaus. Over een verlaging van de huur viel met de vastgoedeigenaren niet te praten, Niet toen de omzet de afgelopen jaren zakte van \u20ac\u200923 miljoen naar \u2028\u20ac\u200915 miljoen, en ook niet toen de Deutsche Bank de waarde van het pand in 2012 afwaardeerde van \u20ac\u200963 miljoen naar \u20ac\u200924 miljoen. De huur bleef hoog en vast.<\/p>\n Afgelopen vrijdag prikte de Amr\u00e2th Hotelgroep de luchtbel van het splitsen door. De Nederlandse keten van zestien hotels kocht vastgoed \u00e9n exploitatie van het Kurhaus. Op de vraag waarom ook het vastgoed werd aangeschaft, antwoordde eigenaar Kaspar van Eijl droogjes: \u2018Hebben is goedkoper dan huren.\u2019<\/p>\n